在疫苗、口罩、手套等的新冠红利消失后，药用胶塞的好日子也到了头。

药用胶塞，就是药瓶的“封口件”。在过去几年，有大量的药用胶塞安装在了新冠疫苗瓶上。当前，随着新冠疫苗用量减少，药用胶塞也不再疯狂。

4月24日，以生产药用胶塞为主营的药品包材公司——华兰股份发布2022年报，数据显示，其在期内实现营收5.84亿元，较上年同期营收8.21亿元下降2.37亿元，降幅为28.84%；实现归母净利润9375.15万元，较上年同期净利润2.16亿元下降1.22亿元，同比下降56.6%，今昔对比清晰可见。

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若是按照产品区分，华兰股份的覆膜胶塞产品在2022年收入3.1亿元，较上年同期覆膜胶塞产品收入4.25亿元下降1.16亿元，降幅27.17%；常规胶塞产品收入2.63亿元，较上年同期常规胶塞产品收入3.85亿元下降1.22亿元，降幅31.59%。

与常规胶塞比，覆膜胶塞就是在胶塞硫化成型时，在与药物接触部位通过热压交联方式，再粘合上一层具有良好隔阻效果的高分子惰性材料隔阻层，隔离药品与丁基胶塞的直接接触。因此，覆膜胶塞也是毛利更高的产品。华兰股份2022年报显示，覆膜胶塞的毛利率60.12%，而常规胶塞的毛利率24.36%。覆膜胶塞是华兰股份的核心产品。

华兰股份公司最早成立于1992年，公司在2009年整体变更设立为股份有限公司时，注册地在江苏江阴。华兰股份的控股股东为江阴华兰机电科技有限公司，天眼查显示其当前持股约21%；实控人为华国平、杨菊兰、华一敏，系一家人。

其中，华国平和杨菊兰为夫妻关系，华一敏为华国平和杨菊兰之子。华兰股份正是由“老厂长”华国平创立的。他在上世纪80年代中期就是无锡江阴申港口五金塑料厂的厂长，同时任江阴市申港硅氟塑料厂厂长，后在1992年创办江阴兰陵瓶塞有限公司（华兰股份前身），开启注射剂类药物包装材料的商业故事。

正所谓“小药瓶塞里藏着大生意”，尤其是在新冠疫情之中。也因此，在2021年上市之际，虽没有涉及任何新冠疫苗产品，靠着疫苗包材，华兰股份就成为了“新冠疫苗概念股”。另据《上海证券报》，华兰股份早在2010年就有上市准备，但由于当时一次意外，即生产车间烘箱短路引发火灾，所有上市材料全部失效，正在准备上市的华兰经历当头一棒。

由于2020年前五大客户囊括辉瑞以及恒瑞医药、齐鲁制药、丽珠医药、国药集团及其下属公司，并且在2021年陆续与康希诺、科兴中维、智飞生物、中生集团、万泰生物、康泰生物等众多疫苗生产厂商签订订单，2021年上市前后的华兰股份也是名噪一时。

不过，在新冠疫情之前，药用胶塞实则是一个低调的领域。同时，华兰股份的业绩也显示，其营收和净利润整体在一个相对稳定的区间，没有出现过爆发式的增长。这也意味着，当前的新冠红利消失后，这家公司的业绩增长也面临着的压力。

具体而言，在2018年-2020年，华兰股份的营收分别为4.34亿元、4.6亿元、4.46亿元，归母净利润分别为8606.14万元、9517.4万元、8135.81万元，扣非后净利润分别为8347.61万元、9433.13万元、7713.28万元。从中可见，与2019年相比，该公司在2020年已经出现了业绩下滑现象。

行业竞争方面，华兰股份的竞争对手也不少。和它一样能提供药用胶塞产品的还有华强科技、盛州医药、山东药玻等企业。另外，从华兰股份此前披露的招股说明书，可比的同行之中，华能橡胶、翱翔科技、山东药玻三家的丁基胶塞的营收规模在2019年就有不同程度的下滑，华能橡胶、翱翔科技在2020年继续下滑，也暗示了行业需求天花板的存在。

此前，就未来业绩增长问题，华兰股份此前在答机构调研时表示，增长点除了来自新老客户、海外市场的放量，还会因为公司的工厂升级而获益，同时，公司布局的产品还包括胰岛素注射笔垫片/活塞制品、预灌封注射器活塞/护帽制品、COP/COC产品。COP/COC是环烯烃共聚物，一种非晶态的高分子聚合物，主要用于要求玻璃般清晰产品，包括镜头、小瓶、显示器和医疗设备。

二级市场上，华兰股份自2021年上市以来，公司股价早已“跌跌不休”，从超50元/股跌至当前的30元上下，累计跌幅超48%。